中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，警方需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

从公司资本结构的微观基础出发，父亲我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，父亲1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，带娃从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，带娃同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

后来当其中一些国家（如希腊、骑行意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。因此，遭碾我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，警方黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

帕特里克·博尔顿、父亲黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。例如，带娃美国在第二次世界大战期间，带娃在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，骑行传统的白芝浩规则需要更新。

遭碾足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。这些努力和经历，警方促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

父亲我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在国际货币基金组织，带娃我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，带娃后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，骑行却也贯穿于货币理论和国际金融理论。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，遭碾这就从国家层面实施了股转债。